Investing.com — Yenin yeniden zayıflaması, Japonya Maliye Bakanlığı’nın (MoF) döviz piyasasına müdahale edebileceği spekülasyonlarını yeniden alevlendirdi. Ancak BofA Global Research, “155 seviyesinde müdahalenin yakın olmadığını” belirtiyor.
Japonya Merkez Bankası’nın (BoJ) politikasını değiştirmeme kararının ardından, USD/JPY yükselişine devam ederek yaklaşık 154 yene ulaştı.
BofA Securities analistleri şöyle diyor: “Spekülatif pozisyonlarda veya volatilitede keskin bir artış olmadığı sürece, USD/JPY anlamlı bir politika tepkisi tetiklemeden önce 158 seviyesini test edebilir.” Bununla birlikte, “2025’in dördüncü çeyreğinde 160’a aşırı yükselme riski arttı.”
ABD dolarının yükselişi, USD/JPY’yi 2022’den bu yana gözlemlenen ortalama müdahale öncesi seviye olan 153,6 yenin biraz üzerine taşıdı.
İki haftalık ve bir aylık değişim oranları sırasıyla %2,2 ve %4,7 olup, önceki müdahalelerin öncesindeki tarihsel ortalamaların biraz üzerinde. Bununla birlikte, volatilite düşük seviyelerde kalmaya devam ediyor.
Aracı kurum, “bir aylık ima edilen volatilitenin %8’in altına düşerek Haziran 2024’ten bu yana en düşük seviyeye gerilediğini” belirtiyor.
Tokyo’nun Temmuz 2024’teki son müdahalesinde, volatilite %8,5 idi ve spot işlemler 160 yeni aşmıştı. Bu veriler, “piyasanın düzenli kaldığını” gösteriyor ve resmi bir müdahale için acil durumu hafifletiyor.
Piyasa direnci de müdahale aciliyetini azaltıyor. BofA Securities, “Japon hisse senetleri ve devlet tahvillerinin güç gösterdiğini” gözlemliyor. Nikkei 225 rekor seviyelere ulaşmaya devam ederken, uzun vadeli JGB getirileri düşüş eğiliminde.
Bu performans, yen değer kaybının henüz yerli finansal varlıklar üzerinde önemli bir baskı oluşturmadığını gösteriyor.
Diplomatik dinamikler de Japonya’nın hesaplarını karmaşıklaştırıyor. 28 Ekim’de ABD Hazine Bakanı Scott Bessent, X platformunda şöyle yazdı: “Hükümetin Japonya Merkez Bankası’na politika alanı tanıma istekliliği, enflasyon beklentilerini sabitlemek ve aşırı döviz kuru oynaklığından kaçınmak için kilit öneme sahip olacak.”
BofA bunu, BoJ’un faiz artırımlarını düşünmesini teşvik eden “ince bir sinyal” olarak yorumluyor. Bu durum, Washington’un doğrudan piyasa müdahalesi yerine para politikası normalleşmesini tercih ettiğini yansıtıyor.
Aracı kurum, “yen zayıflığına karşı döviz müdahalesinin ABD yetkililerinden destek veya anlayış görüp görmeyeceğinin belirsiz kaldığını” belirtiyor. Bu durum, Bakan Bessent’in duruşu ve yen alımı ve dolar satışı operasyonlarının daha geniş dolar piyasaları için potansiyel etkileri göz önüne alındığında önem kazanıyor.
İç siyaset de başka bir dengeleyici faktör sunuyor. Yeni göreve başlayan Takaichi yönetimi, mali genişlemeye öncelik verirken zayıf yen ve artan enflasyon arasında denge kurma zorluğuyla karşı karşıya.
BofA Securities şöyle yazıyor: “Yönetim içinde, döviz politikası konusunda fikir birliği oluşturmak zaman alabilir.” Google Trends verileri, “yen değer kaybı ve fiyat artışları konusunda kamuoyu endişesinin şu anda yüksek olmadığını” gösteriyor. Bu durum, hızlı eylem için siyasi baskıyı azaltıyor.
Yönetim ayrıca, en önemli yasama önceliği olan ek bütçeyi geçirmeye odaklanıyor. Bu da politika koordinasyonunu geciktirebilir.
Ayrıca, hükümetin son ABD-Japonya yatırım anlaşması kapsamında ABD yatırım taahhütlerinin yaklaşık yarısını döviz rezervlerinden finanse etme planları, manevra alanını kısıtlıyor.
BofA, “uzun süreli döviz müdahalesinin bu rezervleri tüketebileceği” konusunda uyarıyor. Bu durum potansiyel olarak Japonya’nın dış taahhütlerini yerine getirme kabiliyetini engelleyebilir ve “yen piyasasına ek belirsizlik getirebilir.”
BofA Global Research, Japonya’nın “etkinliği en üst düzeye çıkarmak için USD/JPY daha kritik seviyelere yaklaştığında veya spekülatif pozisyonlar arttığında müdahale etmeyi tercih edebileceğini” belirtti.
Şimdilik, düşük volatilite, sağlam iç piyasalar ve yüksek siyasi eşik, herhangi bir eylemin yenin düşüşü 158-160 yene yaklaşana kadar erteleneceğini gösteriyor.
Bu makale yapay zekanın desteğiyle oluşturulmuş, çevrilmiş ve bir editör tarafından incelenmiştir. Daha fazla bilgi için Şart ve Koşullar bölümümüze bakın.
